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　　年报季已至，我们推出了TOP10房企业绩观察，试图透过这些企业的财务数据，窥见行业的线日，招商蛇口在本轮财报季中率先公布了2025年年度业绩。主要有以下核心五个要点：

　　逆势提升排名靠的是聚焦核心城市的精准布局。在招商蛇口全国重点30城中，有15个城市进入当地销售额TOP5，其中在上海、深圳、成都、西安、长沙、南京、郑州、苏州、佛山、南通10个城市实现全口径销售金额排名前三。

　　上海、北京、杭州、深圳和成都这5个城市销售额合计贡献了公司业绩的60%以上。其中，上海单城全口径销售额超500亿元，排在上海房企全口径金额榜首位。

　　在业绩会上，管理层表示，2026年将坚持以销定产、以销定投的原则，不盲目追求规模，但是会追求有质量、有回款的销售增长。

　　全年累计获取43宗地块，总计容建面约440万平方米，总地价约938亿元，权益地价约为543亿，同比增长62.1%。

　　从布局来看，“强心30城”投资占比达到100%，在核心10城投资占比接近90%，继续坚持深耕核心城市优质地块的布局策略。

　　招商蛇口正在加大项目合作力度。新增土储总价的权益比从2024年的68.9%降至2025年的57.9%，项目合作方多为华润、中铁、中海等央国企。

　　不过，部分项目的去化压力依然不小，招商蛇口已对部分项目计提了存货跌价准备，其中重庆招商渝天府作为多期开发的项目，预计总投资额40.64亿元，最早一期于2021年动工，在2025年内新增计提8.79亿元；此外还有盐城雍华府及上海四平路项目存货跌价准备超过了5亿；天津九方城市广场自2011年开始建设至今没有竣工计划，此类项目的未来去化以及进一步减值压力有待关注。

　　而在净利润方面，招商蛇口2025年实现净利润7.04亿，同比减少83.2%；净利率为0.45%，同比下降1.89个百分点。

　　1、三费费用率上升，2025年同比提高了1.02个百分点至5.52%（除以营收规模）

　　三道红线继续处于绿档：剔除预收账款的资产负债率64.17%、净负债率72.46%、非受限现金短债比为1.19。

　　2025年新增公开市场融资179.4亿元，全年新增融资的综合成本2.44%。年末存量融资的综合融资成本降至2.74%，较上年进一步下降25BP。

　　招商蛇口在业绩会上表示，未来融资的重点是“降成本、抓匹配、控风险”。其中“抓匹配”值得关注，针对资产端的特点，做好资产与负债的结构性匹配。

　　2025年共实现并表收入238.99亿元，对总营业收入的占比为15.4%，同比提高了2.8个百分点，业绩增长的第二曲线初具雏形。其中资产运营全口径收入76.3亿元，同比增长2.2%。

　　全年新增轻资产管理面积约82.8万平方米，管理输出项目位于上海、杭州、成都、深圳等核心城市。其中，集中商业作为规模最大板块，期末在营项目54个，总经营建筑面积约340万平方米，在建及筹开项目总经营建筑面积约185万平方米。全年集中商业运营收入为19.6亿元，开业三年以上项目出租率93%。

　　值得注意的是，招商蛇口部分出租物业经营压力显现。集中商业的平均出租率从91.06%下降至87.5%，平均单价也下降至99.53元/平方米/月。

　　招商蛇口在业绩会上表示，未来将加快推动三个升级，一是升级业态运营模式，二是聚焦持有回报的提升，推动存量项目迭代升级，三是充分发挥多REITs平台优势。

　　物业服务方面，招商积余实现营业收入192.73亿元，同比增长12.23%；归母净利润6.55亿元，同比im电竞官方网站减少22.12%。期末在管项目2473个，管理面积3.77亿平方米。

　　代建业务方面，招商建管全年新增代建项目80个，新增签约面积1139万平方米，新增合同收入超8亿元。历年累计承接代建项目超620个，规模突破3500万平方米。

　　从2026年展望来看，招商蛇口计划计划新入市项目经营面积约100万平方米。招商蛇口表示未来将加强自身运营能力建设，以优质的多业态协同和精细的成本管控，打造明星标杆项目，提升资产价值。同时2026年也会积极推进第4只商业类REIT发行，打造境内消费基础设施、社区商业项目的退出通道。

　　在业绩会上，招商蛇口管理层强调一个谨慎乐观的判断：政策底已经明确，但市场底确认仍然需要时间，2026年整体市场有希望从止跌回稳到趋向稳定的变化，但是城市分化可能也会再进一步的延续。随着行业形势逐步修复，公司未来利润压力也会逐步缓解。

　　2026年，招商蛇口能否实现从“稳住基本盘”到“利润修复”的跨越，将是市场关注的核心。

　　官方通报秦岭游客扔垃圾与志愿者起口角：两名游客均非公职人员，乱丢垃圾者被行政处罚

　　2026年3月22日，在长安区子午峪发生一起因游客乱扔垃圾并与志愿者发生口角的事件，相关视频在网络传播，引发网民广泛关注。

　　秦岭乱扔垃圾者与环保志愿者起冲突引热议，多方回应：网传“涉事者有法院法官”系不实信息

　　3月22日，一则“秦岭乱扔垃圾者与环保志愿者发生口角冲突”的视频在社交平台流传。视频中，拍摄者称，环保志愿者正从山上背运垃圾下山，几名游客却随意丢弃垃圾。

　　近日，受多重因素影响，国际黄金价格已连续超过一周不断刷新低点。家住四川绵阳的徐丽丽告诉封面新闻记者，按照过去半年的涨跌经验，我坚持“大跌大买、小跌小买”的思路，从3月12日开始分批入场，连续买入7天，却始终没能抄到真正的底部，反而越买越套。

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