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腾讯常青游戏出现节奏放缓、网易手游增长疲软，行业竞争压力缓解。另外，凭借《征途》小游戏、《超自然行动组》《诛仙世界》《问剑长生》等游戏的测试及流水数据，巨人网络、吉比特、完美世界等老牌游戏厂商股价显著上涨。
巨人网络、吉比特、完美世界等老牌游戏厂商股价均出现了明显上涨，截至2025年7月7日收盘，巨人网络年内涨幅为94.26%，最近一年涨幅为173.01%；吉比特2025年涨幅为49.88%，最近一年涨幅为91.92%；完美世界年内涨幅46.83%，最近一年涨幅为109.17%，均跑赢大盘指数的表现。
从数据来看，导致上述游戏厂商股价上涨的动力主要来自两个方面，第一，国内游戏行业保持增长，但腾讯常青游戏出现节奏放缓，网易手游业务收入增长疲软，巨人网络、吉比特等游戏厂商所面临的市场竞争压力有所舒缓。
第二，非头部厂商业绩增长或者基本面出现改善。例如，巨人网络开始试水《征途IP》小游戏，并取得不错的流水数据。其新游戏《超自然行动组》在没有宣发助力的情况下，在IOS游戏榜、IOS冒险游戏畅销榜排名最高至第六、第一名；凭借新游戏《问剑长生》出色表现，吉比特业绩于2025年一季度重回增长。
据伽马数据，中国游戏市场突破前期“瓶颈”重回增长。2024年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入为2607.36亿元，同比增长1.70%。
2025年一季度，中国游戏市场规模达到857.04亿元，同比增长17.99%。其中，移动游戏市场实际销售收入为636.26亿元，同比增长20.29%；客户端游戏市场规模为179.19亿元，同比增长6.85%。
与此同时，中国游戏也持续在海外市场攻城略地，《Last War：Survival Game》《Whiteout Survival》等游戏在海外市场取得了不错的成绩。
2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为185.57亿美元，同比增长13.39%，其规模已连续五年超千亿元。2025年一季度，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为48.05亿美元，同比增长17.92%。
需要指出的是，国内游戏市场属于寡头市场，腾讯游戏、网易游戏合计占据了七成左右的市场份额。因此，对于其他游戏厂商来说，除了游戏市场的增长，还需关注来自国内游戏双巨头的竞争压力。
据财报数据，2024年，得益于《无畏契约》《火影忍者》《英雄联盟手游》等游戏的表现，腾讯游戏本土收入同比增长10.00%至1397.00亿元，国际市场游戏收入同比增长9.00%至580.00亿元。
2025年一季度，腾讯游戏本土收入为429.00亿元，同比增长24.im电竞官网00%，国际市场游戏收入为166.00亿元，同比增长23.00%。
与大盘数据对比，腾讯游戏本土、国际市场收入均高于大盘当期收入，这意味着市场份额在向腾讯游戏集中。不过，在本土游戏市场，腾讯游戏正面临着新老常青游戏更替的问题。
据交银国际数据，腾讯本土市场5款长青手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》《英雄联盟手游》《穿越火线：枪战王者》。从时间来看，《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》上线年；《和平精英》上线年；《金铲铲之战》《英雄联盟》上线年。
从数据来看，在本土游戏市场，腾讯常青游戏出现的节奏有所放缓，老游戏的版本更替成为推动腾讯游戏收入增长的重要动力。
2024年5月，《地下城与勇士：起源》正式上线，据中信建投数据，该游戏2024年全球收入为8.00亿美元，有可能成为腾讯另一常青手游。
不过，2025年二季度，《地下城与勇士：起源》流水出现了明显的下降。据交银国际测算，《地下城与勇士：起源》本土流水同比下降39.60%。同期，《英雄联盟手游》《金铲铲之战》也有所疲软，其本土流水分别同比下降7.70%、3.70%。
网易手游业务收入连续两季度负增长，2024年三至四季度，其手游收入分别为142.99亿元、134.14亿元，同比分别增长-9.71%、-10.50%。
2025年一季度，网易没有披露具体的手游业务收入占比，因此，无法明确的得知其手游业务实际收入。但据东方证券测算，网易手游业务收入为153.59亿元，同比增长-4.36%；国泰海通证券测算与东方证券数据略有差异，网易手游业务收入为155.80亿元，同比增长-3.60%。
据七麦数据，2024年三季度至2025年一季度，网易核心游戏《逆水寒手游》IOS端收入分别为4242万美元、3487万美元、2640万美元，同比分别增长-74.01%、-76.24%、-69.08%；同期，《蛋仔派对》《暗黑破坏神：不朽》等游戏流水也出现了一定的波动。
相对乐观的是，得益于版本的更新《第五人格》流水明显增长，2025年新游戏《燕云十六声》也为公司贡献收入增量，在一定程度上对冲老游戏流水下降的影响。
新游戏上线年一季度，巨人网络营业收入分别为29.23亿元、7.24亿元，同比分别增长-0.05%、3.94%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润16.23亿元、3.62亿元，同比分别增长18.23%、-10.45%。
据财报数据，2025年一季度，吉比特核心游戏《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》流水均出现了下降。报告期内，《问道》端游总流水为3.21亿元，同比下降16.26%；《问道手游》总流水为4.41亿元，同比下降15.85%；《一念逍遥（大陆版）》总流水为1.30亿元，同比下降22.94%。不过，吉比特自研游戏《问剑长生》于2025年1月上线年一季度，《问剑长生》im电竞官网总流水高达3.63亿元，收入规模仅次于《问道手游》，并成功对冲上述三款游戏流水下降对公司业绩的影响。
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